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　　期货日报

　　本周二，烧碱期货主力合约捏续大幅下落，近三个往畴前累计跌幅超10%。周四，烧碱期货主力合约单日大幅下落5.51%。近月2503、2504合约均跌停。

　　贞洁中期期货首席煤化工决策员夏聪聪暗意，春节假期松手后，烧碱期价创上市以来新高，随后涨势放缓。跟着多头捏仓减少，期货盘面大幅下挫，跌破短期均线相沿，技巧走势上向下破位。此外，下流部分氧化铝安装投产时刻推迟，进一步弱化从业者心态，烧碱期货价钱一举下破3000元/吨关隘。

　　在中信建投期货能化高档分析师胡鹏看来，春节后烧碱期货价钱快速下落，主如若受春节时间库存增多和需求预期转弱影响。春节时间，烧碱坐褥企业库存增多21万吨，至45万吨，增幅超80%。本周烧碱库存赓续增多，坐褥企业库存增多2万吨，至47万吨，环比增多5%。除库存增多外，近期氧化铝价钱大跌、氧化铝新增产能推迟投放对烧碱价钱也造成了负响应。

　　“多厚利空影响下，本周烧碱现货价钱也有所松动，个别企业开动下调现货价钱。”胡鹏称，此前烧碱价钱高涨的主要原因是氧化铝新增投产带来需求增量，而近期氧化铝价钱大跌使市集逻辑生变，期货也从升水样貌转为贴水。期货月间结构从back结构转为各合约接近平水。

　　中泰期货决策所烧碱决策员刘田莉也合计，烧碱盘面大幅下落的主要原因是春节后需求不足市集预期。“春节前个别地区出现烧碱供给弥留承诺，中下流采购积极性增多，尤其是山东主力下流氧化铝厂采购价大幅普及，但送货量莫得显然普及，因此盘面大幅冲高。春节后下流需求情况有待不雅察，非铝需求尚未规复，散户拿货意愿低迷，主力下流氧化铝厂未有显然提价备货迹象，而送货量较节前显然增多，现货价钱高涨乏力。”

　　“烧碱厂库大幅积蓄后企业靠近较大压力。”夏聪聪暗意，烧碱货源供应变化不大，在部分安装闇练的影响下，产能阁下率略下滑，产量有所回落。春节假期需求扰动较大，下流氧化铝产量增多，耗碱量相对雄厚，但部分安装投产时刻推迟，需求端发扬不足预期。此外，氧化铝价钱捏续回落，也在一定经过上扼制了烧碱需求，非铝需求对高价存在挣扎情绪。烧碱厂区库存惯性积蓄，压力有所增多。

　　“尽管烧碱期货价钱大幅回落，但对现货市集的影响不大，烧碱期现联动性有所下降。国内液碱现货市集安祥运行，脑怒尚可，大部分地区报价未有显然波动，山东低浓度碱报价已不变，高浓度碱报价上调。”夏聪聪称。

　　在胡鹏看来，当今烧碱市集的主要矛盾是高库存若何消化和氧化铝投产的乐不雅预期能否收场。“春节后下流非氧化铝需求不时规复，烧碱高库存压力或小幅缓解，但氧化铝需求能否收场有疑。近期氧化铝价钱捏续下落，近月合约跌至3300元/吨隔邻。受利润大幅下降影响，氧化铝新增产能投放积极性减轻，新产能投放接头或推迟。”

　　瞻望后市，胡鹏合计，短期烧碱价钱仍有下探空间，尤其是现货价钱补跌概率较大，上游企业护理价钱反弹后的卖出套保契机。中期密切护理氧化铝投产和备货节律，若烧碱价钱超预期下落，可护理估值建立契机。

　　夏聪聪也合计，烧碱破位下行，避险心扉尚未全皆开释，短期盘面将延续跌势，护理下方2830~2850元/吨区间相沿。但跟着下流需求规复及春季闇练启动，烧碱市集基本面仍存在向好预期。

　　刘田莉暗意，烧碱期货主力合约鸠合大幅下过期，投资者需要护理现货价钱走势，毕竟春节后现货价钱还未显然下落，若非铝需求规复不足预期，导致现货价钱走弱，那么盘面还有赓续下落的空间。从烧碱基本面看，32%离子膜碱价钱短期易跌难涨，期货盘面或保管偏弱态势。

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